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中信配资网www.mamap.com.cn 专访法国巴黎银行中国CEO赖长庚:今年中国经济有望钩型复苏 期待金融市场治理的改善

2020-07-13 17:33:13 金桥大通www.convenience.com.cn 已读

对于外资行来说,目前市场的准入已不是问题,市场的治理和架构还有待改善,能否让外资有更大的空间发挥所长,这是很大的期待。市场准入放开后,能否让外资在本土市场有所发挥?

不管是国内的股市还是债市,体量都很大,但深入看会发现都还是以基础资产为主的市场。对我们来说,最大的亮点就是跨境理财通的机遇,不过目前还在观望的阶段。就全球宏观经济而言,可能形势更为严峻一些,或者说更难以判断。他认为,外资银行可以在市场治理和产品方面有所贡献。另外,也需要银行付出一定的努力,因为就风险增强这部分来说,需要银行和相关机构进行很多的调查。

5月25日,21世纪经济报道记者专访了法国巴黎银行中国CEO赖长庚,就新冠肺炎疫情大流行下的国内外经济形势、中国的货币政策、利率市场化改革、金融开放等诸多话题展开了讨论。

新冠肺炎疫情蔓延全球,中国经济没法独善其身,中国的经济复苏也会受到海外疫情和经济形势的影响。遇到利息下行预期浓厚、债市牛市时,大家赶快做多,那要是熊市来了,该如何操作?在成熟的市场,无所谓牛熊市之分中信配资网www.mamap.com.cn,因为产品相当多元。

金融业开放速度很快

《21世纪》:对于近几年的中国金融业开放有何观察?对于未来有何期待?

赖长庚:这几年中国金融业开放速度是很快的中信配资网www.mamap.com.cn,在我们外资看来有点应接不暇。

全球大部分市场走向零利率中信配资网www.mamap.com.cn,甚至是负利率,中国可能是大型经济体当中唯一还有货币政策弹性空间的。

预计中国经济钩型复苏

《21世纪》:今年的“两会”政府工作报告,没有设定GDP增速目标,你对此有何看法?

赖长庚:尽管没有提及增速目标,但报告强调了“六保”和“六稳”,这其实就等于从另一个角度来给经济托底。”赖长庚说。我想,外资在这部分可以发挥一定的能力。

《21世纪》:对于今年中国和全球的宏观经济形势有何判断?

赖长庚:我们预测中国二季度的GDP增速为2.5%,因为几个主要的经济指标包括发电量、汽车和房地产都呈现出复苏态势。对于整个中国宏观经济形势而言,因为疫情开始在全球蔓延,我们对中国经济走势的预测从原来的V型调整为钩型(耐克钩型,即经济急剧下降之后,较为平缓地慢慢回升至危机前水平)。

《21世纪》:两会前夕,官方发布了《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》,法国巴黎银行对于《意见》有何解读,是否有相关的布局计划?

赖长庚:法巴的亚太总部就在香港,所以对于粤港澳大湾区的建设充满了兴趣,尤其是有很多的金融创新型试验。政府应该多创造对中小企业的信用增强机制,中小企业信用增强机构在欧美等市场已很常见。

目前银行间债市利率水平跌得比较快,LPR下跌的速度比较慢,这之间产生了价差,需要注意这些现象。在我们看来,不一定要快速将货币政策用到极限。有预期认为,可能会下调存款基准利率,会不会走上一条利率持续下行的道路,从过去几年来其他的市场情况来看,这未必是好事。

那么同理,当一个市场有了期权产品后,大家可以去投资期权产品,市场走势会变得更为平稳,唯一会引导市场下行的因素就是货币政策的走向。但是对于欧美国家来说,在这次疫情中体现得更多的是各自为政的局面,所以很难判断整体的形势。

更多元的产品有助于投资者规避风险,更加稳定、完善的金融市场将会更好地支持实体经济。

去年LPR改革后,货币当局希望能向信贷市场传导更低的利率,但今年以来的实际情况是LPR利率仍然高于市场利率。目前的判断为钩型。市场体量越大,产品越多元,才能有效防止一面倒的行情。

(作者:南方财经全国两会报道组姚瑶)

在疫情全球大流行之下,中国政策的能见度是很高的,整体防疫政策非常的明确,所以比较容易判断形势的走向。

赖长庚表示,经济发展的目的并不是简单的“唯增速论”,不设GDP增速具体目标和提出“六保”和“六稳”体现了以民为本的政策思路。对于外资行来说,可能份额永远赶超不了本土机构,但我们可以在市场治理和产品方面有所贡献。我们更加期待未来能够在市场治理方面有所突破。

货币政策料维持宽松

《21世纪》:今年的政府工作报告定调货币政策——稳健的货币政策要更加灵活适度,报告中同时提到,推动利率持续下行;还提到了运用“创新直达实体经济的货币政策工具”,你们银行对于今年的货币政策有何解读?

赖长庚:预计维持宽松政策对经济提供支持,我们预测中国央行今年还会有50-100个基点的降准,中期借贷便利(MLF)还会有10个基点左右的下调,贷款市场报价利率(LPR)的下降区间也为10个基点左右。

“在这次疫情的考验下,大家都开始思考在危机之中,如何保护自己的人民、保护自己的国家,是回归到以人为主体的思考方式。举个例子,如果形成利率下行的预期,那么在债市中只能买入债券,如果形成利率上行的预期,那么可做的操作就只能是抛出债券,如此就容易形成一面倒的行情,要么挤着买,要么挤着卖。

货币政策呈宽松态势,会引导银行间债市利率下降。海外的疫情目前还没有结束,对于中国来说最主要的目标还是 “六保”和“六稳”。那么就要思考如何开发更多的产品让市场的走势更为平稳,开发期货、期权产品,让以现金为主的市场更为多元化。

《21世纪》:对于今年以来的资金市场有何观察?

赖长庚:长久以来,货币当局非常关心货币是否直接供应到实体经济的问题,去年推出了非常重要的改革也就是完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制的改革,利用LPR的改革帮助更多资金直达实体经济,但货币当局可能还是会担心资金传导的速度不够快。

赖长庚指出,这几年中国金融业开放速度很快,在外资机构看来有点“应接不暇” ,目前市场准入方面已经有了极大的改善,“我们更加期待未来能够在市场治理方面有所突破”。现在国内资本市场的现状就是体量虽大,但可用的工具却很少,在开放初期,容易发生一面倒的现象。我个人认为,中小企业融资难的最大问题并不是利率水平,而是能不能取得资金,这个还是要依靠政府的相关引导,如何激励银行对中小企业进行放款。但在推行初期,我们发现最多的操作是将浮动变成固定利率,担忧的一面倒情况并未发生,因为很多公司会基于财务报表风险规避的考量,去做固定利率。

再举LPR的例子,在开放LPR利率后,就有了LPR利率互换产品,基于利率下行的主流预期,我们想当然认为会有很多把固定做成浮动利率的情况,产生了市场会不会形成一面倒的行情的担忧。经济发展的主要目的不单是一个GDP数字,“六保”和“六稳”最重要的就是稳住金融形势、保障人民生活,这些都做到后,经济数据自然会向好。就金融业开放而言,目前市场准入方面已经有了极大的改善,都已经开放了。一个比较有趣的现象是,很多大公司选择债券方式来获得融资,成本比贷款低得多,今年的债市十分热闹。货币当局一直在努力将LPR往下压,但中国的市场是很大的

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